不知道是誰講過的：
令狐沖： 有些事情本身我們無法控制，只好控制自己。
洪守傑於「期權首傑」一書： 趨勢＞型態＞指標＞單一Ｋ線
朱成志於「選對時機買對股」書中序言： 股價走勢圖有兩個座標軸，縱座標是價格或指數，橫座標就是時間。新手大多只看縱座標。高手重視的則是橫座標。何時買賣，比價格更重要。
索羅斯：你知道終將有事發生，不過除非你能預測出發生時間，否則對你也沒多大好處
你有聽過什麼不錯的投資明言嗎？如果有，希望您能按下「張貼意見」的選項來告訴我．謝謝
不知道是誰講過的：
做牛、做熊都有機會贏，只有做豬一定輸。
牛頓：
我可以計算出遙遠天體的運行方向，但我卻無法知道明天股票的走勢。
馬克吐溫：
十月份是從事股票投機最危險的月份之一，其他也很危險的月份是七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。
你還有聽過什麼和投資、交易、投機有關的話嗎？如果有，希望您可以按下方張貼意見的按鈕來告訴我。
在投資（或投機）的領域。我發現有些人很討厭技術分析，但是往往這些人在不知不覺中，也是會採用技術分析來決定他是否要進行這筆交易。有的人也分不清楚「基本分析」（Fundamental Analysis）和「技術分析」（Technical Analysis）的差異。我把這兩個的解釋和統計資料整理如下，希望有助於幫助他人釐清這兩者的不同。
中華民國教育部國語辭典：
基本分析：針對股票本身的實質條件，如上市公司的企業體質、財務狀況等，所做的股價分析模式，進而研判該股票是否值得投資，稱為基本分析。
技術分析：分析、預測買賣各類金融商品最佳時機的方法。係將各金融商品每日的漲跌變化，用繪圖方式記錄下來，觀察其變動情形及市場上異乎尋常的交易，以專業知識判斷其未來走勢，進而決定最佳買點與賣點。
維基百科：
基本分析：基本分析又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學的基本原理，對決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況、公司銷售和財務狀況，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種分析方法。基本分析的理論基礎建立在以下一個前提條件之下，即任何金融資產的「真實」（或「內在」）價值等於這項資產所有者的所有預期收益流量的現值。
技術分析：技術分析是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為可以有多種表現形式，其中證券的市場價格，成交量，價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間是市場行為最基本的表現形式。技術分析的理論基礎是建立在以下的三個假設之上的：即市場的行為包含一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重複。技術分析是指直接對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯的方法，探索出一些典型的規律並據此預測證券市場的未來變化趨勢。
維基百科另外還特別提出「流派」的概念來解釋這兩者的不同。
基本分析流派：基本分析流派是指以上市公司的基本財務數據作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派。基本分析流派的分析方法體系體現了以價值分析理論為基礎、以統計方法和現值計算方法為主要分析手段的基本特徵。基本分析流派的兩個假設為「股票的價值決定其價格」、「股票的價格圍繞價值波動」，因此價值成為測量價格合理與否的尺度。
技術分析流派：技術分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機的抉擇為依據。
「基本分析」和「技術分析」在Google的統計資料：
根據我在2006/08/12使用「基本分析」「技術分析」這兩個關鍵字在Google搜尋的結果發現
“基本分析”找出的網頁數目： 510,000
“技術分析”找出的網頁數目：3,170,000
我發現極難用Google來比較兩者，因為許多領域都含有”技術分析”這個關鍵字（例如運動技術分析、專利技術分析），而許多基本分析的關鍵字（如本益比、盈餘）也未列入比較。
「金融怪傑」作者Jack D.Schwager的解釋：
基本分析：使用經濟資料預測價格。
技術分析：利用市場資料（如股價、成交量、人氣）來預測走勢。
「完全技術分析手冊」作者Darrell R. Jobman的解釋：
基本分析：研究供給與需求基本面的價值分析
技術分析：研究價格與價格的行為
股票作手回憶錄（完整版）第１０４頁
Livermore說
「我的操作計畫穩健度夠，要是我確實依循著計畫做，十次裡面也許會做對七次。其實在我自己還沒動手之前就肯定自己是正確的時候，總是會賺錢。我會被擊敗，是因為不夠聰明，不懂得緊守自己的遊戲規則。也就是說，只有在目前的走勢對我的操作有利，並且令我滿意的情況下，我才進場去玩。萬物都有時令，但我不知道。………..華爾街上的某些笨蛋，認為自己必須操作著不停。沒有人能夠找到適當的理由，非得每天買賣股票不可，也沒人具備充分的知識，每次都玩的聰明。……..不管根本狀況如何，一心一意只想不斷行動，是華爾街上許多人發生虧損的原因，連專業人士也不例外。…………..我年紀還小的時候，不懂得我１５年後才學會的事情，願意等漫長的兩週，眼看著我十分看好的股票上漲了３０點，之後才覺得安全而放手買進。」
Livermore的上面這段話，使我對某些我已經採用的交易紀律有了更多的體悟。
ps.文中「萬物都有時令，但我不知道」原先我看不懂這兩句的涵義，不過承蒙當我和本書譯者魯樂中先生詢問這個問題時，他給了我以下的解釋。
一年有四季，春耕、夏耘、秋收、冬藏。什麼時候該做什麼事，什麼時候不該做什麼事，萬物都有它適當的時機。在股市中也是如此，什麼時候該攻？什麼時候該守？都應該要知道。Livermore在這段說明他不知道股市的「時令」只知道一味的攻攻攻，所以會失敗。「萬物都有時令」的意思也可以套用在線型中，線型會告訴你，什麼時候可以進場，什麼時候宜退場觀望，那就是時令。
我想這樣的解釋，也許可以用簡單的四個字來做結論『順勢而為』
魯樂中先生譯有多本相當不錯的作品，有興趣的朋友可以到他的網站「自投羅網」。
有位熱心的網友在讀了我寫的「畢凱的道氏理論簡介」之後，給了一些很不錯的回饋。該網友回應的完成內容，可以參閱「畢凱的道氏理論簡介」這篇文章的評論。我在這邊則特別針對技術分析是否是害人的工具，以及交易時間長短。這兩點來討論。
該名網友提到
我並不是要惡意批評技術分析人士, 只是不願意看到大家繼續讓普通的投資人頭昏腦脹, 把股票當
成賭博, 而不願意耐心等候20 30年之後可以豐收的財富
我想這邊可以分兩點來解釋
1. 技術分析人士讓普通的投資人頭昏腦脹，把股票當成賭博
技術分析不是造成投資人頭昏腦脹，把股票當成賭博的根本原因，使用技術分析的方法和心態才是。技術分析是將市場上參予者的行為，用圖形描述出來，是一種社會科學，許多人也把技術分析歸類為一種藝術。社會科學和藝術本來就不精確，但是卻不能說無用。
新興市場教父，馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）來台灣與外資分析師會談時，也是會攤開技術分析圖表來研究，因為這樣才知道「目前，是在哪裡？」
就像一些基本分析者常用的數據一樣，技術分析的某些指標也會失效，因為特定的技術分析的指標，是描述某總類型的市場參予者，當他們在這總狀況下的時候，會做出怎樣的決策？但是市場參予者眾多，且就如同索羅斯在金融煉金術所說的一樣「被預測的事情本身，會因為預測者做了預測後，改變該事情本身，而導致該事件出現了預測以外的狀況」。技術分析在某些狀況也可能會有例外的。如果不能搭配紀律，無論採用任何股價評價方法，都會讓投資人頭昏腦脹，把股票當成賭博。
我在舉個例子某些基本分析者認為Ａ公司營業額MoM增加，所以股價應該上漲，但是在Ａ公司股價卻不斷的下跌，為什麼？用營業額增加來判斷後勢並沒有錯，但是也許他忘了考量Ａ公司是因為低價搶單而讓營業額增加，他忽視了毛利率下降了許多。
某些技術分析者看到Ａ公司型態突破頭肩底，所以後勢會上漲。但是Ａ公司股價卻下跌了。為什麼？用突破頭肩底來判斷股價將上漲也沒有錯，不過也許是他忽視未伴隨量增的上漲可信度並不高的原則。
所以任何評量股價的方法，都不是讓投資人頭昏腦脹，把股票當成賭博元兇。使用方法的態度、心態以及是否考慮周全才是。
2. 普通的投資人，不願意耐心等候20 30年之後可以豐收的財富
每個參予市場的人，他們的時間長度都不同。在我寫的道式理論簡介中，有提到道式理論把參予者分為三類投資人（交易時間長度最長）、投機者（交易時間長度次之）、交易員（交易時間長度最短）。
我很喜歡Andre Kostol（安德烈‧科斯托蘭尼）的一個比喻。
經濟和股市就像人和狗，把經濟想成是人，股市是狗。人去蹓狗的時候會一直向前走（就像世界的經濟長期來說是一直上揚的），而狗則是會跟在人的旁邊跑來跑去，忽遠忽近、忽左忽右，但是不管狗怎麼跑，都不會偏離人太遠（無論股市是上漲或下跌，都不會偏離經濟基本面）。
市場上什麼人都有，投資人、投機者、交易員。
有的人不想累的和狗一樣，整天追逐股價，他們可以以基本分析為主，採用價值型投資，不在乎任何的次級折返。到老的時候，也許就可以很愜意的像華倫巴菲特一樣，整天找比爾蓋茲下棋、打橋牌。
可是有的人不願意，他們認為就像凱恩斯所講的「長期，我們都死了」他們不想到老了才能下棋、打橋牌，他們想要趁現在就離開工作，所以他們願意用比較多的時間，去追逐股價，賺取價差。
以上怎樣都對，我們不能去批評，採用短交易時間單位的參予者它們的作法是錯的，活絡市場的每個參予者，都具有他們的貢獻。過度交易是造成虧損的原因，不過過度交易和採用短交易時間單位者不可同一而論。
有位熱心的網友在讀了我寫的「畢凱的道氏理論簡介」之後，給了一些很不錯的回饋。該網友回應的完成內容，可以參閱「畢凱的道氏理論簡介」這篇文章的評論。我在這邊則特別針對「股票下跌要不要加碼」這點來討論。
該名網友提到
“買進持有”強調的只是不輕易賣股票, 而不是只買一次股票. 相反的, 當市場大恐慌的時候, 反而應該大舉買進. 報酬率一定不只17.58倍
假設採用「買進持有」策略的投資人，持有的是好公司的股票，那下跌的時候，要不要加碼買進呢？這問題在投資者與投機者之間的做法完全不同，兩者各有所見。
投資者認為好的公司在股價下跌的時候，應該加碼買進，因為他們是屬於價值型投資者，在乎的是公司的價值，而非價格。他們在乎的是企業本身的成長與獲利，而不在乎短期的價格波動。
投機者則不同，他們只在想賺取股價的價差，他們認為股價的下跌，有可能是因為未公佈的消息，或自身的決策錯誤，或其他未知的原因正在蘊釀，這些他們無法判斷。但是他們可以知道股價下跌時，後續有可能會跌更多。所以投機者不認同在股價下跌時應該在逢低加碼。
現在來舉一個例子。假設看好Ａ公司，而Ａ公司股價因為不明因素下跌了１０％，根據下跌加碼原則，你應該投入一筆資金加碼Ａ公司的股票。過了些時候，Ａ公司股價又跌了１０％，你又再度加碼了。假設就這樣一直循環下去，早晚會用盡所能加碼的資金。既然如此，那何不等Ａ公司的確已經走出谷底的時候再開始加碼呢？更何況我們並不知道 Ａ公司這樣的下跌，會不會就是下一個Enron（恩龍）。
彼得林區在他的每本書中都有提到，當他發現不錯的公司，但是股價低估的時候，他會加碼買進，但是他也提過「Don’t catch the knief falling down by your hand」。承接大跌的股票，就像親手去接高空掉下的刀子一樣危險。那爲何不等刀子掉到地上，反彈起來確定不會在往下掉的時候，再去撿刀子呢？
道氏理論雖然不能幫我們預測未來，可是卻能爲我們認清現在。它可以告訴我們刀子現在還是往下掉（依舊是空頭）？或是他已經掉落地面反彈了（市場已經結束空頭了）？
所以好股票下跌時，可以加碼，可是要看時機。
另一個問題，好的公司可以一直這樣加碼下去嗎？該網友有提到
再補充一點, 隨便選一隻好公司的股票, 最保守假設報酬率只有8.5% (比債券好一點), 買了之後放著, 60年後(1896 - 1956) 都會有133.59倍的成長了 (1.085的60次方),結果還是比起大費周章, 每天辛苦的做分析好。
這點是我在該篇文章沒寫清楚，買進持有策略與道式理論買賣策略的績效比較範例，是採用「購買指數」的方式來比較，而非買進一家最好的公司， 然後持有６０年。該範例的作者特別強調，採用購買指數而非個股來做比較，主要是他研究後發現，很難找到一家公司可以維持６０年的榮景。也許有人會說那ＧＥ呢？我不確定ＧＥ是否持續６０年每年都有8.5%的報酬，但是試問兩個問題，(1)如何在６０年前從眾多公司中找到ＧＥ？ (2)如何在當下找到下一個可以每年有8.5%報酬率且持續６０年的公司？
而採用道式理論，至少可以判斷目前手中的股票，是否要賣出了。
所以其實我覺得，以下這句話應該有所修正
長期來講, 技術分析只是BS…對以10年20年為單位的價值投資人根本是浪費時間不削一顧
我認為技術分析與道氏理論不是Bull Shit，它們至少可以幫助長交易時間單位的價值型投資者，在「恰當的時機」對「依舊是多頭」的股票，做適當的加碼。
所以，股票下跌，可以加碼，但是要先判斷時機與對象。
也許你沒聽過查理斯‧道（Charles H.Dow）這個人，可是一定有聽過道瓊工業指數與華爾街日報。這兩個投資界耳熟能詳的名詞，都是由Charles H.Dow與其朋友所創。
也許你沒聽過查理斯‧道（Charles H.Dow）這個人，可是一定有聽過多頭、空頭、市場趨勢、反彈、價量配合、波浪理論等名詞。這些常聽到的名詞，全部源於「道氏理論」，並且也是由Charles H.Dow與其朋友所提出的。
從１９００年道氏理論提出至今已經一百多年，該理論的地位至今依舊屹立不搖，裡面的許多假設、論點至今依舊有效。曾有人以１８９７年到１９５６年這涵蓋多次多空循環的美國市場來做研究，假設某名投資者採用「買進持有」策略，在１８９６年最低點投資$100元，到１９５６年的時候會增值到$1757.93，報酬率是17.58倍。很不錯嗎？告訴你，如果他採用的是道氏理論，那將會增值到$11,236.65，報酬率是１１２倍。
除此之外，舉凡波浪理論、甘氏理論、市場趨勢、價量關係、形態學、葛蘭碧八大法則等，這些西方所有技術分析的基礎，也都全部源自於「道氏理論」。
雖然道氏理論有以上輝煌的評價，但是也有人提出批評，例如以下三點
但是即使如此，依舊不減道氏理論在投資界的重要性。以下我將依序介紹，道氏理論的五個定理、三個假設、五個補充、以及我最愛的道氏理論項目。要引用本文，請務必註明該文出處，並附上本站網址，謝謝。
道氏理論是誰所提出：
「道氏理論」是三個人共同研究的成果，分別是查理斯‧道（Charles H.Dow）、威廉姆.皮特.漢密爾頓（William Peter
Hamilton）、以及羅伯特.雷亞（Robert Rhea）（註：曾經有人提出另一項說法，查理斯‧道並未提出道氏理論，道氏理論是後世的人依據查理斯‧道的各項著作彙整而成的）
道氏理論的五個定理：
定理一 股票、指數、與任何市場都有三種趨勢
股票、指數、與任何市場都有三種趨勢，分別是
以上三總趨勢必定同時存在，但是方向可能相反。
定理二 主要走勢
主要走勢是代表整體市場的方向，例如目前整體市場是走多或走空，而目前沒有任何已知的方法可以預測主要走勢持續的時間。怕有人搞混，這邊特別提出來，道氏理論這邊所提的是「無法預測走勢持續的時間」，並不是提到無法預測走勢「何時會反轉」。因為道氏理論不是用來預測走勢何時反轉的，這在文前就有和各位提過。
定理三 主要空頭市場及其三個階段
空頭市場的特色是，每次的反彈的高點都不會超過上一次次級折返的高點。而且空頭市場會經過以下三個主要階段
第一階段的時候，市場參予者不在期待股票可以維持過度膨脹的價格。在第二階段時，賣壓是反映經濟狀況與企業盈餘的衰退。第三階段則是來自於對健全股票的失望性賣壓。
定理四 主要多頭市場及其三個階段
多頭市場的特色是，每次的拉回的走勢都不會跌破前一次次級折返的低點。而且多頭市場會經過以下三個主要階段
第一階段的時候，人們對未來景氣恢復信心。在第二階段時，股價對已經發布的公司盈餘會產生反應。第三階段投機熱潮強烈，股價明顯過度膨脹。
定理五 次即折返走勢
定理一中的長期、中期趨勢一定會有逆著原先方向的次級折返。次級折返走勢除非「重要」否則不會影響主要趨勢，如何判斷次即折返的「重要」。我很喜歡羅伯特.雷亞（Robert
Rhea）所提出下面的這個比喻
如果次即折返是因為經濟情勢的修正，就可稱為重要，若只是人為的操作，則可以忽略。例如融資自備款比率由５０％調高為７０％將會造成市場上相當大的賣壓，但是這與經濟環境或企業基本面無關，這總折返走勢不重要。但是如果整個市場下跌，是因為發生地震而讓整個加州沉入太平洋。那這總就屬於重要的折返走勢，很有可能會改變主要趨勢。
道氏理論的三個假設：
假設一 人為操作：
指數或股票每天、每週的波動可能會受到人為的操作，但是人為的操作只能影響短期趨勢，中期趨勢極難被人為操作所影響。
假設二 市場會反映所有資訊：
任何參予市場的人，都會將他所有的希望、失望、恐懼、貪心、掌握到的消息、發現的現象反映到他在市場的決策中。
假設三 道氏理論是客觀的分析理論
採用道氏理論必須抱持客觀的態度，絕不能主觀的判斷趨勢必將如何。
道氏理論的五補充：
補充一 反轉訊號被確認前，需假設原先的趨勢會持續：
長期趨勢與中期趨勢一但形成，將不容易被改變，因此除非反轉訊號出現且經過確認，否則必須假設原先的趨勢會持續，而目前只是次即折返。
補充二 成交量與趨勢須配合：
當往主要趨勢移動時，成交量應與趨勢方向逐漸放大。在多頭市場中，應該是價漲量增，價跌量縮。且成交量的觀察需持續的一段時間，不可單以單獨的交易日現象來做判斷。
補充三 兩個指數必須相互經過確認：
一個指數反轉由多頭轉向空頭時，需要觀察另一個指數是否也是正在經歷趨勢的轉換，若未經由另一個指數的確認，則該趨勢的轉換可信度不高。在道氏理論提出的１９００年，那時候是採用工業指數與鐵路指數，做相互確認。
補充四 僅採用收盤價：
道氏理論認為開盤價因為歷經開盤前的衝動心理干擾，所以不值得採用，而盤中的最高與最低價，僅是極小的小型趨勢，可以忽略不計，所以僅需採用收盤價。但是以我的經驗，此項論點已遭驗證可以忽略不採信，因為我採用日本陰陽線來判斷趨勢時，每日的開盤價，最高價，最低價，收盤價，都具有意義。所以這點是道氏理論中，我唯一不完全採用的一項。
補充五 狹幅盤整可以取代次級修正：
狹幅盤整是指在5%左右的價格區間做波動，目前並沒有方法可以知道狹幅盤整什麼時候會結束。不過可以確定的是，次及修正可以用狹幅盤整來取代。
在道氏理論理論當中，以上每一單項的內容都極為繁多，礙於篇幅限制，我只能寫出以上的項目摘要整理。我原本還打算每項都舉個國內的例子，以及各個項目在哪些地方幫助過我的真實經驗（我的每次交易幾乎都會使用到道氏理論）。但是我寫完以上這些快要凌晨１２點了，所以請恕我暫時無法一一的詳述。但是我ㄧ定會陸陸續續把以上每一項，再詳述且舉出真實的案例寫出來，放在我的Blog上面。現在只能暫時先和大家分享下面最後一個「我最愛哪些道氏理論的項目」
我最愛的道氏理論項目：
說真的，要問我道氏理論我最喜歡哪一點，我真的答不出來，因為每一點再每次交易中都一定會用到。所以我只能先說比較重要的部份。
當反轉訊號未出現時，必須假設原有的趨勢會持續：
某些股票不斷的下跌，或是在底部盤整多日，我有時會想，「應該不會在跌了吧」、「應該跌的夠深了，是底部了」、「這是島狀反轉耶」、「出現夜星，我該買了」當我要下單交易時，這兩句話會從我心中冒出來提醒我，「這些多頭訊號經過確認了嗎？」。「確認」的意思是，有「多個訊號」同時或在相近的時間出現嗎？如果有，我才會買進。感謝道氏理論的這點，讓我避開過多次，承接高空落下的刀子。
而當手中的部位獲利越來愈高，我好幾次都想賣掉。我心想「漲這麼多了，差不多了吧」「留一點給別人賺好了」「高處不勝寒啊，賣掉好了」「應該會形成頭肩頂吧」「夜星，空方吞食出現了」許許多多的原因，都讓我想早點出脫手中獲利的部位，當我要下單交易時，這兩句話又從我心中冒出來提醒我，「有其他訊號確認這個是頭部了嗎？」「有其他現象確認趨勢已經反轉了嗎？」通過這兩個問題的考驗，我才會決定結束我手中的部位。
道氏理論無法幫人買最低，賣最高，可是它可以幫你不買在最高，不賣在最低。因為道氏理論，幫我減少無數次可能的虧損，幫我賺過好幾次倍數的獲利。如果對於實際案例有興趣，可以在我Blog當中的「交易日記」這個分類，裡面紀錄我每次的操作原因，仔細看可以發現許多跡象。
市場會反映所有資訊：
這項幫助我發現某些事情正在蘊釀（常常我不知道有什麼事情，但是我卻知道有事情正在發生），幫我提早知道可能有危險。我目前有篇「怎樣合法透過內線交易來牟利」的文章正寫到一半，這篇文章中，會舉了很多曾經發生過的內線交易的範例，我會用此來更詳細的說明道氏理論的這個論點。
不過怕這篇文章的標題太過聳動，我目前有考慮把文章的標題改為「與內線同步買進」或「這，就是發現內線的方法」或「打敗內線賺大錢」或「道氏理論與內線交易」文章標題還沒定。等到我完成後，我ㄧ樣會在公佈於我的Blog。
後記：
拉拉雜雜寫了這麼多，我想道氏理論與許多人所預期應該有差異，道氏理論不是像其他技術分析有明確的方法，告訴你哪兩條線交叉的時候要賣？指標到達多少的時候可以買？道氏理論主要是闡明價格變動的原因，越了解市場變動的根本原因，在做交易的時候自然會知所進退。
以上我大致簡介了道氏理論，對於以上有哪些項目是不清楚？或是您可以再補充的？都歡迎您按下方張貼意見的選項來討論。
